Grundlegendes zu Options Trading. ASX. Die australischen Aktienmarkt Transkription 1 Understanding Options Trading ASX. Die Australian Sharemarket 2 Haftungsausschlussklausel ist zu Bildungszwecken und stellt keine Finanzproduktberatung dar. Sie sollten unabhängige Beratung durch einen australischen Finanzdienstleistungslizenznehmer erhalten, bevor Sie irgendwelche finanziellen Entscheidungen treffen. Obwohl ASX Limited ABN und seine verbundenen Stellen Unternehmen (ASX) alle Anstrengungen unternommen haben, um die Richtigkeit der Informationen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung sicherzustellen, gibt ASX keine Garantie oder Darstellung hinsichtlich der Genauigkeit, Zuverlässigkeit oder Vollständigkeit der Informationen. 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Für diese Produkte wird der Markt von ASX Limited betrieben ACN Ausgabe 18 gedruckt März 2015 Copyright 2015 ASX Limited ABN Alle Rechte vorbehalten 2015 Exchange Center, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefon: 3 Inhalt Bevor Sie beginnen 2 Besteuerung 16 Was ist eine Option 3 Call-Optionen 3 Put-Optionen 4 Vorteile des Optionshandels 5 Risikomanagement 5 Zeitpunkt der Entscheidung 5 Spekulation 5 Hebel 5 Diversifikation 5 Ertragsgenerierung 5 Optionsmerkmale 6 Die 5 Komponenten eines Optionskontrakts 6 1. Basiswertpapiere zugelassene Indizes 6 2. Kontraktgröße 6 3 Verfalltag 6 4. Ausübungspreis 7 5. Premium 7 Anpassungen von Optionskontrakten 8 Tradeability 17 Optionen für Optionen 18 Trading Index Optionen 20 Wie sind Indexoptionen unterschiedlich 20 Settlement-Methode 20 Einige wesentliche Vorteile des Trading-Index Optionen 21 Beispiele für den Einsatz von Handelsindexoptionen 22 Unterschiede zwischen Aktienoptionen und Indexoptionen 23 Pay-off-Diagramme 24 Call-Option-Taker 24 Call Options-Schreiber 24 Put-Option-Taker 25 Put-Optionsschreiber 25 Zusammenfassung 26 5 Grundlagen der Optionspreise 9 Intrinsic Wert 9 Call-Optionen 9 Put-Optionen 9 Zeitwert 10 Die Rolle der Dividenden bei der Preisgestaltung und der frühen Ausübung 10 Die Parteien eines Optionskontrakts 11 Die Optionsschuldnerin 11 Der Optionsschreiber 13 Positionen und Kosten verfolgen 14 Wie werden Optionspositionen verfolgt 14 Kosten 14 Risiken von Optionen Handel 27 Sie und Ihr Broker 28 Ihre Beziehung zu Ihrem Broker 28 Der Papierkrieg: Vereinbarung des Kunden 28 Instruktion eines Brokers für den Handel Optionen 29 Rolle der Market Makers 30 ASX Clear Pty Limited 32 Optionen Informationen auf der ASX Webseite 33 Glossar der Begriffe 35 Optionskontraktspezifikationen 37 Margen 15 Weitere Informationen 38 4 Bevor Sie beginnen Der Markt für ASX-Optionen ist in Betrieb Seit Beginn des Marktes ist das Volumen deutlich gestiegen. Es gibt jetzt mehr als 60 verschiedene Unternehmen und der SampP ASX 200 Aktienkursindex zur Auswahl. Eine Liste der Unternehmen, über die Exchange Traded Options (Optionen) gehandelt werden, finden Sie auf der ASX-Website. Diese Broschüre erläutert die Konzepte der Optionen, wie sie funktionieren und wofür sie verwendet werden können. Es sei darauf hingewiesen, dass diese Broschüre ausschließlich mit Exchange Traded Options über börsennotierte Aktien und Indizes und nicht von der Gesellschaft ausgegebenen Optionen handelt. Informationen zu anderen ASX-Produkten erhalten Sie telefonisch oder per E-Mail. Um Ihr Verständnis zu erleichtern, gibt es ein Glossar auf Seite 35. Optionsverkäufer werden als Autoren bezeichnet, weil sie die Verpflichtung zur Lieferung oder Annahme der abgegebenen Aktien übernehmen (oder bereitwillig akzeptieren) Durch eine Option. Ebenso werden Käufer als Abnehmer einer Option bezeichnet, da sie das Recht auf Kauf oder Verkauf einer Parzelle von Aktien einnehmen. Jeder Optionsvertrag hat sowohl einen Taker (Käufer) als auch einen Schriftsteller (Verkäufer). Optionen bieten Schutz für ein Aktienportfolio, zusätzliche Erträge oder Handelsgewinne. Sowohl der Kauf als auch der Verkauf von Optionen sind jedoch mit Risiken behaftet. Geschäfte sollten nur von Investoren getätigt werden, die die Art und den Umfang ihrer Rechte, Pflichten und Risiken verstehen. 2 5 Was ist eine Option Eine Option ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der dem Käufer (Käufer) das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung, eine Sicherheit zu einem vorher festgelegten Preis vor oder zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Zur Erlangung dieses Rechts zahlt der Abnehmer eine Prämie an den Schriftsteller (Verkäufer) des Vertrages. Zur Veranschaulichung wird der Begriff Aktien (oder Aktie) in dieser Broschüre verwendet, wenn auf die zugrunde liegenden Wertpapiere Bezug genommen wird. Bei der Betrachtung von Optionen über einen Index gelten generell die gleichen Konzepte. Von Zeit zu Zeit können Optionen auf andere Arten von Wertpapieren verfügbar sein. Die Standardanzahl der Aktien, die von einem Optionskontrakt auf ASX abgedeckt werden, beträgt 100. Dies kann sich jedoch aufgrund von Anpassungsereignissen wie einer neuen Emission oder einer Reorganisation des Kapitals im Basiswert ändern. Alle Beispiele in dieser Broschüre übernehmen 100 Aktien pro Vertrag und ignorieren Brokerage - und ASX-Gebühren. Diese müssen Sie bei der Bewertung eines Optionsgeschäfts unbedingt berücksichtigen. Bei Optionen über einem Index basiert der Kontraktwert auf einem Dollarwert pro Punkt. Details können in den Vertragsbedingungen geprüft werden. Es gibt zwei Arten von Optionen: Call-Optionen und Put-Optionen. Call-Optionen Call-Optionen geben dem Taker das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zu einem vorher festgelegten Kurs zu kaufen. Call Option Beispiel Santos Limited (STO) Aktien haben einen letzten Verkaufspreis von 8,00. Eine verfügbare 3 Monate Option wäre ein STO 3 Monate 8.00 Anruf. Ein Abnehmer dieses Vertrages hat das Recht, aber nicht die Verpflichtung, 100 STO Aktien für 8,00 pro Aktie jederzeit bis zum Ablauf zu kaufen. Für dieses Recht zahlt der Abnehmer eine Prämie (oder Kaufpreis) an den Verfasser der Option. Um dieses Recht zum Erwerb der STO-Aktien zum festgelegten Preis in Anspruch nehmen zu können, muss der Abnehmer die Option am oder vor dem Verfall ausüben. Auf der anderen Seite ist der Schreiber dieser Call-Option verpflichtet, 100 STO-Aktien zu 8,00 je Aktie zu liefern, wenn der Taker die Option ausübt. Zur Annahme dieser Verpflichtung erhält und erhält die Schuldnerin die Optionsprämie, ob die Option ausgeübt wird oder nicht. 3 TAKER (KÄUFER) BROKER ASX BROKER WRITER (VERKÄUFER) Es ist wichtig zu beachten, dass der Taker nicht zur Ausübung der Option verpflichtet ist. Der Verfalltag für Aktienoptionen ist normalerweise der Donnerstag vor dem letzten Freitag im Verfallmonat, sofern ASX Clear keinen weiteren Tag festlegt. Dies kann sich aus verschiedenen Gründen ändern (z. B. für Feiertage), so wenden Sie sich bitte an Ihren Broker. Informationen zu den Indexoptionen finden Sie in den Vertragsbedingungen. Bitte beachten Sie, dass dies ab 2016 mit einigen Aktienoptionen Migration bis zum Verfall Tag der dritte Donnerstag werden kann. Bitte überprüfen Sie die ASX-Website oder wenden Sie sich an Ihren Broker. 6 Put-Optionen Put-Optionen geben dem Taker das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zu einem vorher festgelegten Kurs zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt zu verkaufen. Der Taker einer Put ist nur verpflichtet, die zugrunde liegenden Aktien zu liefern, wenn sie die Option ausüben. Put-Option Beispiel Eine verfügbare Option wäre ein STO 3 Monate 8.00 setzen. Dies gibt dem Abnehmer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, 100 STO Aktien für 8,00 pro Aktie jederzeit bis zum Ablauf zu verkaufen. Für dieses Recht zahlt der Taker dem Schreiber der Put-Option eine Prämie (oder einen Kaufpreis). Um dieses Recht auf Veräußerung der STO-Aktien zu einem bestimmten Preis in Anspruch nehmen zu können, muss der Abnehmer die Option am oder vor dem Verfall ausüben. Der Schreiber der Put-Option ist verpflichtet, die STO-Aktien für 8,00 je Aktie zu kaufen, wenn die Option ausgeübt wird. Wie bei Call-Optionen erhält und erhält der Schreiber einer Put-Option die Optionsprämie, ob die Option ausgeübt wird oder nicht. Es ist wichtig zu beachten, dass der Taker nicht verpflichtet ist, die Option auszuüben. Bei Ausübung der Call - oder Put-Option werden die Aktien zum angegebenen Kurs gehandelt. Dieser Preis wird als Ausübungs - oder Ausübungspreis bezeichnet. Das letzte Datum, zu dem eine Option ausgeübt werden kann, wird Verfalltag genannt. Es gibt zwei verschiedene Ausübungsarten: Der amerikanische Stil, dh die Option kann jederzeit vor dem Auslaufen und dem europäischen Stil ausgeübt werden, was bedeutet, dass die Option nur am Verfalltag ausgeübt werden kann. Die meisten Aktienoptionen, die auf ASX gehandelt werden, sind im amerikanischen Stil. 4 TAKER (KÄUFER) RECHTE UND PFLICHTEN RÜCKTRITT Taker erhält das Recht, Aktien zum Ausübungspreis im Gegenzug für die Zahlung der Prämie an den Schreiber zu kaufen. Writer erhält und hält Prämie, aber jetzt hat die Verpflichtung, Aktien zu liefern, wenn der Taker Übungen. WRITER (VERKÄUFER) PUT OPTION Taker erhält das Recht, Aktien zum Ausübungspreis im Gegenzug für die Zahlung der Prämie an den Schreiber zu verkaufen. TAKER (KÄUFER) Schriftsteller erhält und hält Prämie, aber jetzt hat die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zu kaufen, wenn der Taker Übungen. WRITER (SELLER) Der Taker eines Puts und Schriftstellers einer Call-Option muss nicht die zugrunde liegenden Aktien besitzen. 7 Vorteile des Optionshandels Risikomanagement Put-Optionen ermöglichen es Ihnen, sich gegen einen möglichen Wertverlust von Aktien, die Sie halten, abzusichern. Zeitpunkt der Entscheidung Durch eine Call-Option ist der Kaufpreis für die Aktien gesperrt. Damit hat der Call-Optionsinhaber bis zum Ablauf des Verfallsdatums zu entscheiden, ob die Option ausgeübt und die Aktien gekauft werden soll. Ebenso hat der Täter einer Put-Option Zeit zu entscheiden, ob die Anteile verkauft werden sollen oder nicht. Spekulationen Die einfache Handhabung in und aus einer Optionsposition macht es möglich, Optionen ohne Absicht auszuüben. Wenn Sie erwarten, dass der Markt steigt, können Sie entscheiden, Kaufoptionen kaufen. Wenn Sie einen Sturz erwarten, können Sie entscheiden, Put-Optionen zu kaufen. So oder so können Sie die Option vor Ablauf eines Gewinns verkaufen oder einen Verlust zu begrenzen. Leverage Leverage bietet das Potenzial, eine höhere Rendite aus einem geringeren Anfangsaufwand zu erzielen, als direkt zu investieren. Hebelwirkung beinhaltet jedoch in der Regel mehr Risiken als eine Direktinvestition in die zugrunde liegenden Aktien. Durch den Handel in Optionen können Sie von einer Änderung des Kurses der Aktie profitieren, ohne den vollen Kurs der Aktie bezahlen zu müssen. Das folgende Beispiel veranschaulicht, wie Hebelwirkung für Sie arbeiten kann. Die folgende Tabelle vergleicht den Kauf von 1 Call-Option und 100 Aktien. Der höhere Prozentsatz der Rendite aus der Option zeigt, wie Hebelwirkung funktionieren kann. OPTION STOCK Gekauft am 15. Oktober 38 400 Verkauft am 15. Dezember 67 450 Profit 29 50 Kapitalrendite 76,3 12,5 (nicht annualisiert) Diversifikation Optionen können Ihnen erlauben, ein diversifiziertes Portfolio für einen niedrigeren anfänglichen Aufwand aufzubauen, als direkt Aktien zu kaufen. Ertragsbildung Sie können über die Dividenden hinaus zusätzliches Einkommen erzielen, indem Sie Optionen auf Ihre Aktien schreiben, einschließlich Aktien, die über eine Margin-Darlehensfazilität gekauft werden. Mit einer Option erhalten Sie die Optionsprämie vorne. Während Sie die Optionsprämie behalten, besteht die Möglichkeit, dass Sie ausgeübt werden können und Ihre Aktien zum Ausübungspreis liefern müssen. Es ist wichtig, dass Sie die Vorteile der Handelsoptionen mit den Risiken ausgleichen, bevor Sie Entscheidungen treffen. Einzelheiten zu den Risiken des Optionshandels finden Sie auf Seite 27. 5 8 Optionsmerkmale 6 Die Vereinfachung des Options - und Optionsaustauschs auf dem Optionsmarkt ASX wird durch die Standardisierung der folgenden Optionskontraktkomponenten unterstützt: 1. Basiswertpapiere 2 Kontraktgröße 3. Verfalltag 4. Ausübungspreise Es gibt eine fünfte Komponente, die Optionsprämie, die nicht standardisiert ist, sondern von den Marktkräften bestimmt wird. ASX betreibt den Optionsmarkt, während ASX Clear Pty Limited (ASX Clear) die Clearingstelle für den ASX s Optionsmarkt betreibt. Zu den Aufgaben von ASX gehört die Festlegung der standardisierten Optionskomponenten. 1 Optionskontrakt repräsentiert in der Regel 100 zugrunde liegende Aktien. Die 5 Komponenten eines Optionskontrakts 1. Basiswertpapiere zugelassene Indizes Optionen, die auf dem ASX s Optionsmarkt gehandelt werden, stehen nur für bestimmte Wertpapiere und den SampP ASX 200 Kursindex zur Verfügung. Diese Wertpapiere werden als Basiswertpapiere oder Basiswerte bezeichnet. Sie müssen auf ASX aufgelistet und von ASX Clear nach spezifischen Richtlinien ausgewählt werden. Die Emittenten der zugrunde liegenden Wertpapiere sind nicht an der Auswahl von Wertpapieren beteiligt, gegen die Optionen aufgelistet werden können. Anrufe und stellt über die gleiche zugrunde liegende Sicherheit werden Klassen von Optionen genannt. Zum Beispiel bilden alle Call - und Put-Optionen, die über Lend Lease Corporation (LLC) - Aktien aufgelistet sind, unabhängig vom Ausübungspreis und dem Verfalltag, eine Optionsklasse. Eine Liste aller Klassen des Optionshandels auf dem ASX s Optionsmarkt finden Sie auf der ASX-Website (im Abschnitt "Informationen zu den Volatilitätsparametern und der ETO-Klassifizierungsseite"). 2. Kontraktgröße Auf dem ASX s Optionsmarkt wird eine Option Kontraktgröße mit 100 zugrunde liegenden Aktien standardisiert. Das bedeutet, 1 Optionskontrakt repräsentiert 100 Basiswerte. Wie bereits erwähnt, kann sich dies ändern, wenn es eine Anpassung wie eine neue Emission oder eine Reorganisation des Kapitals in der zugrunde liegenden Aktie gibt. Bei Indexoptionen ist der Vertragswert auf eine bestimmte Anzahl von Dollars pro Indexpunkt (z. B. 10 pro Indexpunkt) festgelegt. Die Größe des Kontraktes entspricht dem Indexniveau x dem Dollarwert je Indexpunkt (zB bei einem Index von 4.500 Punkten, ein Kontrakt von 4.500 x 10 45.000). 3. Verfalltag Optionen haben eine begrenzte Lebensdauer und verfallen nach den von ASX Clear gesetzten Standardverfalltagen. Der Verfalltag ist der Tag, an dem alle nicht ausgeübten Optionen in einer bestimmten Serie ablaufen und der letzte Handelstag für diese bestimmte Serie ist. Für Optionen über Aktien ist dies meist der Donnerstag vor dem letzten Freitag im Monat. Für Indexoptionen ist der Verfall normalerweise der dritte Donnerstag des Vertragsmonats. ASX wird auch wöchentliche Index-Optionen mit den nächsten zwei bis drei Wochen zur Verfügung, Verfall Tag ist Donnerstag. Allerdings hat ASX Clear das Recht, dieses Datum bei Bedarf zu ändern. Wenn die Optionen abgelaufen sind, werden neue Verfallmonate hinzugefügt. Alle Optionsklassen (Aktien oder Index) sind auf die Finanzquartale (März, Juni, September und Dezember) angewiesen. Beispielsweise bedeutet ein Jun-Verfall, dass die Option am Verfalltag im Juni abläuft. Wenn am Donnerstag oder Freitag keine Geschäftstage stattfinden, wird der Verfalltag auf den nächsten Geschäftstag vorgezogen. Eine vollständige Liste aller Optionen, die für den Handel verfügbar sind, finden Sie auf der ASX-Website in der CSV-Datei Aufgeführte ETO-Codeliste im Abschnitt Verwandte Informationen. Diese Liste wird täglich aktualisiert. Bitte beachten Sie, dass dies ab 2016 mit einigen Aktienoptionen Migration bis zum Verfall Tag der dritte Donnerstag werden kann. Bitte überprüfen Sie die ASX-Website oder wenden Sie sich an Ihren Broker. 9 Einen nützlichen Ablaufkalender finden Sie auf der ASX-Website: unter Expiry-Kalender im Abschnitt Quick Links. Detaillierte Informationen zu den Optionsanweisungsrichtlinien finden Sie in der Optionsliste guidelines. pdf auf der ASX-Website: im Abschnitt Quick Links. 4. Ausübungspreis (oder Basispreis) Der Ausübungspreis ist der vorgegebene Kauf - oder Verkaufspreis für die zugrunde liegenden Aktien, wenn die Option ausgeübt wird. ASX Clear legt die Ausübungspreise für alle Optionen fest, die auf dem ASX s Optionsmarkt notiert sind, wobei eine Reihe von Ausübungspreisen für Optionen am gleichen Verfall verfügbar sind. Neue Ausübungspreise werden als die zugrunde liegenden Aktienkursbewegungen aufgeführt. Wenn der Basiswert zum Beispiel bei 3,50 gehandelt wird, ist es wahrscheinlich, dass Optionskontrakte mit den folgenden Basispreisen aufgelistet werden: 3,00, 3,25, 3,50, 3,75 und 4,00. Eine Reihe von Ausübungspreisen ermöglicht es Ihnen, Ihre Erwartungen an die Kursbewegung der zugrunde liegenden Aktie besser an Ihre Optionsposition anzupassen. Ausübungspreise können auch während der Laufzeit der Option angepasst werden, wenn es eine neue Emission oder eine Reorganisation des Kapitals in den zugrunde liegenden Aktien gibt. Aktienbasis. Um die volle Prämie zu berechnen, die für einen Standardgrößenoptionsvertrag fällig ist, multiplizieren Sie die quotierte Prämie mit der Anzahl der Aktien pro Kontrakt, in der Regel 100. Beispielsweise stellt eine quotierte Prämie von 16 Cents eine Gesamtprämie von 16,00 (0,16 x 100) pro Vertrag. Um die volle Prämie für eine Indexoption zu berechnen, multiplizieren Sie einfach die Prämie mit dem Indexmultiplikator. Beispielsweise beträgt eine Prämie von 30 Punkten mit einem Indexmultiplikator von 10 eine Gesamtprämie von 300 pro Vertrag. Keine Dividendenberechtigung und Abstimmung Der Erwerber der Kaufoption oder der Schreiber einer Put-Option erhält keine Dividenden auf die zugrunde liegenden Aktien, bis die Aktien nach der Ausübung übertragen werden. Auch erhalten sie bis zu diesem Zeitpunkt keine Stimmrechte in Bezug auf die Aktien. Optionale Informationen finden Sie auf unserer Website Premium Die Prämie ist der Preis der Option, die durch die Verhandlungen zwischen dem Taker und dem Schreiber der Option angekommen ist. Es ist die einzige Komponente der fünf Optionskomponenten, die nicht von ASX Clear gesetzt wird. Optionsprämien werden auf 10 Cent pro 10 Anpassungen an Optionskontrakte notiert 8 Die Spezifikationen der auf dem ASX s Optionsmarkt aufgeführten Optionskontrakte sind soweit wie möglich standardisiert. Allerdings kann ASX Anpassungen an Optionen vornehmen, um den Wert von Positionen in Optionen, die von Abnehmern und Schriftstellern gehalten werden, so weit wie praktikabel zu bewahren. Anpassungen erfolgen aufgrund von Firmenereignissen, die sich auf den Kurs des Basiswerts auswirken, wie zB eine Bonus-Emission, Aktiensplit - oder - rechtsemission. Anpassungen können an einer oder mehreren der Komponenten einer Option vorgenommen werden, einschließlich Ausübungspreis, Kontraktgröße, zugrunde liegende Wertpapiere und Anzahl der Kontrakte. Bei einigen Veranstaltungen hat ASX Anpassungen vorgenommen, die vom Markt als Konventionen verstanden werden, die im Allgemeinen angewendet werden, wenn diese Umstände auftreten. Spezifische Anpassungen sind in den ASX Operating Rules festgelegt. Bei der Anpassung wird davon ausgegangen, dass das Corporate Event, das eine Anpassung erforderlich macht, ein Ex-Date oder ein Exedat hat, und das Ereignis muss das Paket der zugrunde liegenden Wertpapiere beeinflussen. ASX ist der Ansicht, dass der Wert der Option sowohl für den Taker als auch für den Schreiber am besten über den Ex-Termin erhalten bleibt, indem der Gesamtausübungswert beibehalten wird. Der Gesamtausübungswert ist das Produkt aus drei Parametern: die Menge der Optionskontrakte die Anzahl der durch den Optionskontrakt vertretenen Basiswerte den Ausübungspreis der Optionskontrakte der Serie. Gesellschaftsereignisse, die Anteile proportional nicht proportional anteilig beeinflussen, sind in der Regel von einer Optionsanpassung ausgeschlossen. So ist beispielsweise eine Anteilsausgabe von 50 Aktien für jeden Aktionär (unabhängig von der Anzahl der von einem Aktionär gehaltenen Aktien) nicht strikt anteilig. Aber eine Bonus-Ausgabe von 1 für 2 führt zu einer Anpassung, da es eine anteilige Emission von 50 neuen Aktien für je 100 alte Aktien ist. Die verschiedenen Anpassungsumstände sowie eine detaillierte Behandlung von Optionsanpassungen mit dem Titel Erläuterungsleitfaden für Optionsanpassungen finden Sie auf der ASX-Website unter (im Abschnitt Quick Links unter Corporate-Aktionen). Dieses Dokument umfasst: was für eine Anpassung ist, warum Anpassungen vorgenommen werden, wie Anpassungen bestimmt sind verschiedene Arten von Anpassungen Beispiele für vergangene Anpassungen. 11 Optionspreise Grundlagen Bei der Betrachtung einer Option ist es wichtig zu verstehen, wie die Prämie berechnet wird. Die Optionsprämien ändern sich nach einer Reihe von Faktoren, einschließlich des Kurses der zugrunde liegenden Aktie und der verbleibenden Restlaufzeit. Eine Optionsprämie kann in zwei Teile intrinsischer Wert und Zeitwert getrennt werden. Unterschiedliche Faktoren beeinflussen intrinsische und Zeitwerte. Intrinsic Value Intrinsic Value ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der Option und dem Marktpreis der zugrunde liegenden Aktien zu einem beliebigen Zeitpunkt. Hier sind einige Beispiele für Call - und Put-Optionen. Zeitwert Der Zeitwert stellt den Betrag dar, den Sie für die Möglichkeit bezahlen müssen, dass sich der Markt während der Laufzeit der Option zu Ihren Gunsten bewegen könnte. Der Zeitwert wird mit den Geld-, Geld - und Out-of-the-money Optionen variieren und ist am günstigsten bei den Geldoptionen. Im Laufe der Zeit nähert sich der Auslauf und die Chancen für die Option, rentabel zu werden, nimmt der Zeitwert ab. Diese Erosion von Optionswerten heißt Zeitzerfall. Der Zeitwert zerfällt nicht mit einer konstanten Rate, sondern wird schneller zum Ablauf. Zeitwert Call-Optionen Wenn zum Beispiel BHP Limited (BHP) Juni 30.00 Call-Optionen mit einer Prämie von 1,50 gehandelt werden und BHP-Aktien zu 31,00 je Aktie handeln, hat die Option einen int. Wert von 1,00. Dies liegt daran, dass der Optionsnehmer das Recht hat, die Aktien für 30,00 zu kaufen, was 1,00 niedriger ist als der Marktpreis. Optionen, die einen intrinsischen Wert haben, werden als in-the-money bezeichnet. BHP OPTION INTRINSIC TIME AKTIE PREMIUM VALUE VALUE PREIS (TEILPREIS (OPTION PREMIUM EXERCISE PREIS) INTRINSIC VALUE) 31.00 1.50 0.50 CALL OPTION ÜBUNGSPREIS 30.00 In diesem Beispiel sind die verbleibenden 50 Cent der Prämie Zeitwert. Wenn die Aktien jedoch um 29.00 gehandelt würden, würde es keinen inneren Wert geben, da der 30,00-Call-Optionskontrakt nur dem Taker erlauben würde, die Aktien für 30,00 je Aktie zu kaufen, was 1,00 höher ist als der Marktpreis. Wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis der Call-Option liegt, gilt die Option als out-of-the-money. Denken Sie daran, rufen Sie Optionen an den Taker das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zu vermitteln. Wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis liegt, ist es besser, die Aktien auf dem Aktienmarkt zu kaufen und die Option auslaufen zu lassen. 9 Zeitwert Zeit Verfall Tag Der Betrag, den Sie für die Möglichkeit zahlen möchten, dass Sie aus dem Optionsgeschäft einen Gewinn erzielen könnten. Es wird durch die folgenden Faktoren beeinflusst: Zeit bis zum Auslaufen Volatilität Zinsen Dividendenzahlungen Markterwartungen. Put-Optionen Put-Optionen funktionieren umgekehrt. Wenn der Ausübungspreis größer ist als der Marktpreis der Aktie, ist die Put-Option in-thematisch und hat einen intrinsischen Wert. Ausübung der In-the-money Put-Option ermöglicht es dem Taker, die Aktien zu einem höheren Preis als der aktuelle Marktpreis zu verkaufen. Zum Beispiel, eine BHP Juli 31.00 Put-Option ermöglicht es dem Inhaber, BHP Aktien für 31.00 zu verkaufen, wenn der aktuelle Marktpreis für BHP ist Die Option hat eine Prämie von 1,20, die sich aus 1,00 von intrinsischen Wert und 20 Cent Zeitwert. 12 Eine Put-Option ist out-of-the-money, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis liegt, da ein Taker die Put-Option nicht ausübt, um die Aktien unter dem aktuellen Aktienkurs zu verkaufen. BHP OPTION INTRINSIC TIME AKTIE PREMIUM VALUE VALUE PREIS (TEILPREIS (OPTION PREMIUM EXERCISE PRICE) INTRINSIC VALUE) Erneut merken Sie sich, dass Put-Optionen das Recht vermitteln, aber nicht die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zu verkaufen. Liegt der Aktienkurs über dem Ausübungspreis, ist es besser, die Aktien am Aktienmarkt zu verkaufen und die Option auslaufen zu lassen. 30.00 1.20 0.20 PUT OPTION ÜBUNGSPREIS: 31.00 Wenn der Aktienkurs dem Ausübungspreis entspricht, werden der Call und die Put-Optionen als at-the-money bezeichnet. 10 Die Rolle der Dividenden bei der Preisgestaltung und bei der frühen Ausübung Wenn eine Aktie ex Dividende geht, fällt der Kurs in der Regel um den Betrag der Dividende. Da Optionskontrakte keinen Anspruch auf Dividendenberechtigung für die zugrunde liegenden Aktien haben, folgt aus diesen Optionspreisen, dass sowohl Puts als auch Anrufe jede während der Laufzeit der Option zu zahlende Dividende berücksichtigen müssen. Obwohl Unternehmen in der Regel folgen ein Muster, um den Zeitpunkt und die Menge, können diese ändern. Optionen Anleger müssen eine Einschätzung darüber, wann und wie viel eine Dividende voraussichtlich sein wird, berücksichtigen und dies in die Bewertung des beizulegenden Zeitwerts der einzelnen Optionsreihen einfließen lassen. Der ASX theoretische Optionen Preisrechner kann bei dieser Aufgabe helfen. Dividendenzahlungen können auch die Wahrscheinlichkeit einer frühzeitigen Ausübung einer Option beeinflussen. ASX hat auch einen Taschenrechner bei der Beurteilung dieser Wahrscheinlichkeit zu unterstützen. DIE SCHLÜSSELFAKTOREN, DIE DEN ZEITWERT EINER WAHL BEWIRKEN SIND: Zeit bis zum Verfall Volatilität Zinssätze Dividendenzahlungen Markterwartungen Je länger die Zeit bis zum Verfall, desto höher der Zeitwert der Option. In der Regel, je volatiler der Kurs der zugrunde liegenden Aktie oder Index, desto höher ist die Prämie. Dies ist auf den größeren Bereich zurückzuführen, über den sich der Bestand potenziell bewegen kann. Ein Anstieg der Zinsen wird die Optionsprämien bei den Optionsprämien erhöhen und die Optionsprämien senken. Wenn während der Laufzeit einer Option eine Dividende gezahlt wird, ist die Prämie einer Call-Option niedriger und die Prämie einer Put-Option höher, als wenn keine Dividende gezahlt wurde. Inhaber von Optionskontrakten, die nicht über die zugrunde liegenden Wertpapiere verfügen, haben keine Dividendenberechtigung für diese Aktien. Letztendlich bestimmen Angebot und Nachfrage den Marktwert aller Optionen. In Zeiten starker Nachfrage werden die Prämien höher sein. 13 Parteien eines Optionskontrakts Der Optionsnehmer Ein Optionsnehmer ist ein Anleger oder Händler, der eine wesentliche Änderung eines bestimmten Aktienkurses vorwegnimmt. Eine Option zu nutzen bietet die Möglichkeit, einen gewinnorientierten Gewinn mit einem bekannten und begrenzten Risiko zu erzielen. Unter einer Call-Option haben Sie das Recht, die von der Option abgedeckten Aktien zum Ausübungspreis jederzeit bis zum Verfall zu erwerben. Grundsätzlich steigen die Call-Option-Prämien mit steigendem Aktienkurs. Aus diesem Grund erwartet der Abnehmer einer Call-Option, dass der zugrunde liegende Aktienkurs steigt. Unter einer Put-Option haben Sie das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zu verkaufen. Put-Optionsprämien steigen üblicherweise mit sinkender Aktienkursrate. Aus diesem Grund erwartet der Abnehmer einer Put-Option, dass der zugrunde liegende Aktienkurs sinkt. Mit dem Erwerb oder der Veräußerung von Aktien bezahlt der Abnehmer die Prämie. Diese Prämie stellt den maximal möglichen Verlust der Option für den Taker dar. Im Durchschnitt werden 15 Optionen ausgeübt. Dies bedeutet jedoch nicht, dass 85 verfallen oder wertlos ist. Stattdessen werden 60 der Optionen geschlossen, während 25 wertlos vergehen. Diese Zahlen stellen den Durchschnitt der letzten Zeit dar und können je nach aktueller Volatilität und anderen Merkmalen variieren. Angenommen, AMP Limited (AMP) - Aktien handeln mit 5,75. Erwarten Sie eine Erhöhung der Aktienkurs, nehmen Sie eine 3 Monate AMP 5.75 Anruf für 45 Cent oder 45 insgesamt Prämie (0,45 x 100 Aktien pro Vertrag). In der Nähe des Verfalltags sind die AMP-Aktien mit 6,75 und die Optionsprämie nunmehr 1,02 je Aktie. Sie könnten die Option ausüben und 100 AMP Aktien bei 5,75 kaufen, die 1,00 unter dem aktuellen Marktpreis, einen Gewinn von 55 Cent je Aktie realisieren: 1,00 0,45 0,55 (ohne Brokerage und Börsengebühren). Alternativ können Sie den Anruf auf dem ASX-Option-Markt schließen, indem Sie eine gleich - und entgegengesetzte Transaktion zu Ihrer Eröffnungs-Transaktion durchführen. In diesem Beispiel schreiben Sie einen AMP August 5.75 Anruf für 1.02 (die aktuelle Prämie) und realisieren einen Gewinn von 57 Cent pro Aktie (ohne Maklergebühren und Austauschgebühren). 11 Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass es für den Besitzer einer Put-Option nicht erforderlich ist, die zugrunde liegenden Aktien zum Zeitpunkt der Put-Besitzung zu besitzen. Sicherlich, wenn der Taker entscheidet, die Put-Option auszuüben, müssen sie die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis an einen zufällig ausgewählten Schreiber von Put-Optionen in dieser Serie liefern. Jedoch hat der Taker auch die Wahl, die Position auf dem ASX s Optionsmarkt vor dem Verfall zu schließen. Eine vollständige Erklärung der Schließung kann auf Seite 17 gefunden werden, wenn der Nehmer die Möglichkeit zu schließen wählt, wird ein Verlust entstehen, wenn die Prämie, dass der Anleger bei Glatt erhält niedriger als die Prämie, die der Investor für das Original bezahlt Vertrag. Ein Gewinn wird auftreten, wenn das Gegenteil zutrifft. Jeder Zeitwert in der Prämie für die Option geht verloren, wenn die Option ausgeübt wird. Die 2-Cent-Gewinndifferenz zwischen Ausübung und Ausschluss des Anrufs ist auf die Option mit verbleibendem Zeitwert zurückzuführen (siehe Seite 10). Wären die AMP-Aktien über diesen Zeitraum gesunken, hätte die Aufrufprämie ebenfalls abgenommen. Abhängig vom Zeitpunkt und Umfang des Kursrückgangs kann die Option vor dem Verfall einen gewissen Wert behalten haben, so dass Sie einen Teil der ursprünglichen Prämie durch Abwicklung der Position zurückerobern können. Die erste Tabelle auf der folgenden Seite fasst die beiden Alternativen zusammen. 14 ÜBUNG VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 5.75 AMP CALL-AMP gehandelten Aktien bei 6,75 TRAININGS CLOSEOUT Übung Option kaufen 100 AMP Aktien für 5,75 Räumungs ONE AMP 5.75 Anruf verkaufen für 1,02 verkaufen 100 AMP-Aktien zum Marktpreis von 6,75 Gesamtergebnis abzüglich Anschaffungskosten 5,75 1,00 je Aktie (100) 0,45 0,57 Cent Gewinn je Aktie (57) Weniger Anschaffungskosten 0,45 0,55 Cent Gewinn je Aktie (55) Gebühren und Provisionen zu zahlen sind auf jedem dieser Schritte Gebühren und Kommission auf dem Verkauf der Option bezahlt 12 zu schließen Put kaufen Beispiel Say AMP Limited (AMP) - Aktien handeln um 6,48. Erwarten Sie einen Rückgang der Aktienkurs, nehmen Sie eine 3 Monate AMP 6,25 Put-Option für 15 Cent pro Aktie. In der Nähe des Verfalltags werden die AMP-Aktien um 5,00 gehandelt und die Optionsprämie beträgt nun 1,30 je Aktie. Sie könnten die Option ausüben und 100 AMP-Aktien zu 6,25 verkaufen, was 1,25 über dem aktuellen Marktpreis liegt und realisiert einen Gewinn von 1,10 je Aktie (ohne Maklergebühren und Umtauschgebühren). Wenn Sie don t besitzen die Aktien müssen Sie diese vor der Ausübung der Put-Option zu erwerben. Alternativ können Sie die Option durch den Verkauf der 3 Monate AMP 6,25 auf 1,30 (die aktuelle Marktprämie) zu schließen und realisieren einen Gewinn von 1,15 pro Aktie (ohne Maklergebühren und Umtauschgebühren). Die 5-Cent-Differenz repräsentiert den in der Optionsprämie verbleibenden Zeitwert. Wären die AMP-Aktien über diesen Zeitraum gestiegen, wäre die Optionsprämie gesunken. Wie bei der Call-Option kann die Put-Option einen gewissen Wert behalten haben, und Sie haben möglicherweise die Option zur Wiederherstellung eines Teils der ursprünglichen Prämie schließen können. Die zweite Tabelle fasst die beiden Alternativen zusammen. ÜBUNG VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 6.25 AMP PUT AMP gehandelten Aktien AT 5.00 ÜBUNG CLOSEOUT Bevor Möglichkeit Gebrauch machen, AMP Aktien zum Marktpreis von 5,00 kaufen Close heraus verkaufen ONE AMP 6,25 Put für 1,30 Übung setzen und zu verkaufen 100 AMP Aktien für 5,25 Weniger Anschaffungskosten Gesamtgewinn 0,15 1,15 Gewinn je Aktie (115) 6.25- 5.00 1.25 je Aktie (125) Weniger Anschaffungskosten 0,15 1,10 Gewinn je Aktie (110) Gebühren und Provisionen auf jeden dieser Schritte zu zahlende Gebühren und Provisionen auf den Verkauf des einbezahlten Option zu schließen 15 Die Option Verfasser Option Autoren verdienen Prämie für den Verkauf Optionen. Sowohl Put-und Call-Option Schriftsteller sind in der Regel auf der Suche nach Preisen stabil bleiben. Schreiben Sie Schreiben Beispiel Angenommen, Sie besitzen 100 Australien und Neuseeland Banking Group (ANZ) Aktien und schreiben eine ANZ Juni 33.00 Call-Option. Wenn Sie ausgeübt werden, müssen Sie 100 ANZ-Aktien zu 33,00 je Aktie verkaufen. If you do not already own ANZ shares you will be obliged to buy 100 ANZ shares at the current market price. Writing uncovered call options therefore exposes the writer to substantial risk and should not be undertaken lightly. Put writing example The writer of a Computershare Limited (CPU) November 11.50 put option is obliged to buy 100 CPU shares at 11.50 as long as the position remains open. If CPU shares fall to 10.50 and the taker of the put option exercises the option, the writer is obliged to buy the shares at On the other hand if the CPU shares rise to 12.00 it is unlikely that the taker of the put option will exercise and accordingly, the put writer will earn the option premium. As the example shows, the writer of a put option has risk if the share price falls. In extreme cases the risk is that the price of the shares falls to zero. The decision to exercise the option rests entirely with the option taker. An option writer may be exercised against at any time prior to expiry when trading an American style option. However, this is most likely to occur when the option is in-the-money and close to expiry, or when the underlying share is about to pay a dividend. Call option takers may exercise in order to receive the dividend. ASX Clear will require payment of margins to ensure the obligations of the option writer to the market are met unless the underlying stock is held as collateral. 13 16 Tracking positions and costs When deciding whether to trade options, there a number of factors to be aware of: the costs of trading options how to track the value of your options or option positions the requirement to pay margins when selling options. How to track options via the internet and in the newspapers Option codes and prices are available (on a 20 minute delayed basis) in the options section of the ASX website. To access this go to The ASX website also has pricing and other information about the underlying securities or indices. Current option prices are also available from your broker. Costs Brokerage is payable at a flat rate or as a percentage based on the full premium. ASX Clear charges a fee per contract, and also an exercise fee, if you exercise an option. For more information contact your broker. 14 17 Margins Margins are designed to protect the financial security of the market. If you write an option contract, you have a potential obligation to the market because the taker of the option may exercise their position. A margin is an amount that is calculated by ASX Clear as necessary to ensure that you can meet that obligation on that trading day. Note that ASX Clear s relationship is with your broker, and not directly with you. Once an option trade is registered with ASX Clear, the process of novation results in ASX Clear becoming the counterparty to both the buying and the selling broker. ASX Clear calls margins from your broker, who then calls margins from you. References to margins and collateral in this document reflect the practices of ASX Clear in risk margining ASX Clearing Participants. It is important to note that individual clients may be risk managed differently by their ASX Clearing Participant or broker with respect to (for example) the type and quantity of margin applied, the type of collateral accepted and the interest paid on cash collateral. Individuals should contact their broker to establish their practices. How margins are calculated ASX Clear calculates margins using the CME SPAN margining calculation engine. The total margin for ETOs is made up of two components: 1. The premium margin margin is the market value of the particular position at the close of business each day. It represents the amount that would be required to close out your option position. 2. The initial margin covers the potential change in the price of the option contract assuming the assessed maximum probable inter-day movement in the price of the underlying security. To calculate the Initial Margin, CME SPAN 4.0 uses the published price scan range (also referred to as the margin interval). The price scan range is determined through various observations of the price (or underlying price) over a period of time. If you have a number of option positions open, the margin calculation engine will evaluate the risk associated with your entire options portfolio and calculate your total margin obligation accordingly. It is possible that some option positions may offset others, leading to a reduction in your overall obligation. The ASX website has a comprehensive brochure on margins and how they are calculated. The Margins brochure can be found in the Documents and Publications section. How margins are met Your broker will require you to provide cash or collateral to cover your margin obligations. Note that minimum margin requirements are set by ASX Clear, but higher margin requirements may be imposed by brokers. There is a range of collateral that is acceptable to ASX Clear. This includes certain shares and bank guarantees. ASX Clear applies a haircut in relation to the value of some collateral to protect against a sudden fall in the value of collateral held. Details of eligible collateral are published on the ASX website at clearing. htm under the acceptable collateral section. Payment of margins Margins are recalculated on a daily basis to ensure an adequate level of margin cover is maintained. This means that you may have to pay more if the market moves against you. If the market moves in your favour, margins may fall. Settlement requirements for trading options are strict. You must pay margin calls by the time stated in your Client Agreement. This is usually within 24 hours of being advised of the margin call by your broker. If you do not pay in time, your broker can take action to close out your positions without further reference to you. 15 18 Taxation It is beyond the scope of this booklet to provide a detailed treatment of the taxation issues that are relevant to trading or investing in options. You should, however, take taxation into consideration when you are investing in options, just as you would when investing in shares. Some of the issues that may be relevant include: Are you classified as a trader, as a speculator or as a hedger Is an option trade on revenue account or on capital account Are there timing issues, for example when an option is opened in one tax year and closed in the next tax year For a paper discussing the taxation treatment of options, please refer to the ASX website, at (under the related information section section). This document covers aspects of options trading such as: classification of the options trader as a trader, speculator, hedger or investor the treatment of realisation of profits or losses from options trading the use of options in superannuation funds franking credits Holding Period Rule and Related Payments Rule. 16 Where an option strategy is in place around the time a stock goes ex-dividend, are you in danger of not satisfying the 45-day Holding Period Rule and therefore being disqualified from receiving the franking credits attached to the dividend Could the exercise of an option position crystallise a taxation event for the underlying shareholding This is by no means a comprehensive list of the taxation issues of options trading. The information contained in this booklet is provided for educational purposes only and does not constitute investment, taxation or financial product advice. Taxation issues will vary from investor to investor. It is therefore important to discuss your taxation situation with your financial adviser or accountant, to ensure that any options trades you enter will not have adverse taxation implications. 19 Tradeability As explained previously, an option is a contract between two parties the taker and the writer. An option contract comes into existence when a writer and a taker agree on the option price and the contract is registered with ASX Clear. The establishment of a contract is referred to as an open position. Once the taker has an open position they have three alternatives: 1. The taker can close out their position by writing an option in the same series as originally taken and instructing their broker to close out the position. For example, if you take a call option as an opening transaction, you may liquidate or close out your right to exercise by writing an identical call option to another party. 2. The taker can exercise the option and trade the underlying shares. In the case of index options it is impractical to take delivery of the many shares contained in the index, so index options are only exercisable at expiry into a cash payment. Index options are further explained on page The taker can hold the option to expiry and allow it to lapse. The writer of an option has two alternatives: 1. Close out the option prior to the expiry. For example, if you write a put option as an opening transaction, you may liquidate or close out your obligations by taking an identical put option contract with another party or 2. Let the option go to the expiry day. The option will either be exercised against or expire worthless. You would close out: to take a profit to limit a loss when there is a risk of unwanted early exercise. With options, there is no transfer of rights or obligations between parties. Note that with index options, exercise can only occur on the expiry day, so this risk does not exist for index options. 17 It is important to note that once the taker exercises an option it is too late for the writer of that option to close out their position. 20 How can options work for you 18 There are a number of different reasons why investors trade in options. Some of these are outlined below. 1. Earn income Writing options against shares you already own or are purchasing can be one of the simplest and most rewarding strategies. Below are two scenarios when this strategy may be appropriate. In each of these scenarios, your risk is that you will have to sell your shares at the exercise price but you still keep the option premium. This is most likely to happen if the market rises strongly. Scenario 1: Writing options against shares you already own Assume you own 100 Wesfarmers Limited (WES) shares. The current price is 44.00 and you would be happy to sell your shares if the price reached You look in the newspaper and see a one month WES call option is worth around 70 cents. You call your broker and instruct them to sell a one month WES 46.50 call option which they do for 72 cents (72 less brokerage and exchange fees). You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 any time between now and expiry. For undertaking this obligation you received 72 (less brokerage and exchange fees). Calls can also be written against stock bought on margin. Find out more from your margin lender, broker or ASX. Scenario 2: Writing options at the same time as buying the shares Assume you are interested in purchasing 100 WES shares but would like to reduce the cost of doing so. You could establish a buy and write over WES shares. This means you would buy 100 WES shares at around 44.00 and at the same time sell a one month WES 46.50 call for say 72 cents. The extra income of 72 (less brokerage and exchange fees) reduces the cost of buying the shares. You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 at any time between now and expiry. Please note: you will have to pay margins for the difference between the options settling and subsequent stock settlement (options settle T1 vs stock T3). 2. Protecting the value of your shares This strategy can be useful if you are a shareholder in a particular company and are concerned about a short term fall in the value of the shares. Without using options you can either watch the value of your shares fall, or you could sell them. Scenario 1: Writing call options to give you downside protection Previous examples show how you can generate extra income from your shares by writing options. Writing call options can also generate extra income to offset a decline in share price. If WES is trading at 44.00, writing a one month 42.00 call option for 2.50 means the shares could fall by 2.50 before you begin to incur a loss. If the share price falls to 41.50 the loss on WES shares is offset by the 2.50 option premium. If WES falls further, the 2.50 premium will not be enough to fully offset the fall in price. If WES closes above 42.00 at expiry, the option will be exercised unless the option has been closed out. Scenario 2: Take put options Assume you own 100 WES shares and you think the price will fall. Writing call options will offset some of the loss, but you would like to be able to lock in a sale price for your shares if the market does fall. You could take 1 WES June 44.00 put option for 90 cents (90 plus brokerage and exchange fees). If the price falls, you have until the end of June to exercise your put option and sell your shares for If you are wrong and the market rises you could let the option lapse or alternatively close out before the expiry day. UnderstandingOptions - Understanding Options Trading ASX. Diese Vorschau hat absichtlich verschwommene Abschnitte. Melden Sie sich an, um die Vollversion zu sehen. Disclaimer of Liability Information provided is for educational purposes and does not constitute 64257nancial product advice. You should obtain independent advice from an Australian 64257nancial services licensee before making any 64257nancial decisions. Although ASX Limited ABN 98 008 624 691 and its related bodies corporate (ldquoASXrdquo) has made every effort to ensure the accuracy of the information as at the date of publication, ASX does not give any warranty or representation as to the accuracy, reliability or completeness of the information. To the extent permitted by law, ASX and its employees, of64257cers and contractors shall not be liable for any loss or damage arising in any way (including by way of negligence) from or in connection with any information provided or omitted or from any one acting or refraining to act in reliance on this information. SPAN is a registered trademark of Chicago Mercantile Exchange Inc. used herein under license. Chicago Mercantile Exchange Inc. assumes no liability in connection with the use of SPAN by any person or entity. No part of this Booklet may be copied, reproduced, published, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means in whole or in part without the prior written permission of the ASX Group. For these products the market is operated by ASX Limited ACN 008 624 691. Edition 17 printed February 2013 copy Copyright 2013 ASX Limited ABN 98 008 624 691. All rights reserved 2013 Exchange Centre, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telephone: 131 279 asx. au 5 Contents Before you begin 2 What is an option 3 Call options 3 Put options 4 Advantages of option trading 5 Risk management 5 Time to decide 5 Speculation 5 Leverage 5 Diversi64257cation 5 Income generation 5 Option features 6 The 5 components of an option contract 6 1. Underlying securitiesapproved indices 6 2. Contract size 6 3. Expiry day 6 4. Exercise (or strike) price 7 5. Premium 7 Adjustments to option contracts 8 Option pricing fundamentals 9 Intrinsic value 9 Call options 9 Put options 9 Time value 10 The role of dividends in pricing and early exercise 10 Parties to an option contract 11 The option taker 11 The option writer 13 Tracking positions and costs 14 How to track options positions 14 Costs 14 Margins 15 Taxation 16 Tradeability 17 How can options work for you 18 Trading index options 20 How are index options different 20 Settlement method 20 Some key advantages of trading index options 21 Examples of how trading index options can work for you 22 Differences between equity options and index options 23 Pay-off diagrams 24 Call option taker 24 Call option writer 24 Put option taker 25 Put option writer 25 Summary 26 Risks of options trading 27 You and your broker 28 Your relationship with your broker 28 The paperwork: Client Agreement forms 28 Instructing a broker to trade options 29 Role of Market Makers 30 ASX Clear Pty Limited 32 Options information on the ASX web site 33 Glossary of terms 37 Option contract speci64257cations 39 Further information 40 This preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version. Options Trading Once upon a time there was an intelligent guy with movie-star good looks. Mit nur einem Jahr der Option Trading-Erfahrung, im Alter von 42, verließ er seinen Job zu einem Vollzeit-Händler zu werden. Zwischen Tennisspielen und Golfspielen handelte und handelte er. In seinen ersten 6 Monaten machte er zweimal seinen üblichen Gehalt als Hirnchirurg. Er lachte herzlich, sein goldenes Haar glänzte in der Sonne. Als nächstes nahm er einen verlängerten 2-Jahres-Urlaub auf seiner fabelhaften glänzenden Yacht im Mittelmeer, mit einem Harem von schönen, spärlich gekleideten Mädchen, die Hälfte seines Alters. Tagsüber aßen sie in der Sonne und schwimmen im Ozean. In der Nacht würden sie Cocktails trinken und den perfekten Sonnenuntergang bewundern, bevor sie sich in ihre Hütten zurückziehen. Trading-Optionen war so viel einfacher, als er jemals erwartet hatte Fast Reality-Check Dies ist ein Märchen. Um Optionen effektiv handeln wird ein wenig mehr Aufwand als das zu nehmen. Allerdings, sobald Sie haben die Schaukel dieser fabelhaften gehebelten Tools, können Sie nur überraschen Sie sich mit, wie viel Sie machen können Was zum Teufel ist eine Option Exchange Traded Optionen (ETOs) sind in der Regel die erste Form des Derivats, dass die Händler ausgesetzt sind, und Viel zu unserer Bestürzung hat es die Praxis der Spruikers der ETO-Handelssysteme geworden, um den Leuten vorzuschlagen, dass sie sich direkt in das Optionshandeln ohne vorherige Exposition gegenüber den Märkten bewegen. Bevor wir anfangen, über Exchange Traded Options zu sprechen, ist es notwendig, zwischen ETOs und von Unternehmen ausgegebenen Optionen unterscheiden zu können. Die meisten Händler sind vertraut mit Unternehmen ausgegebenen Optionen. Dabei handelt es sich um Optionen, die von Unternehmen als Kapital zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden und an der Australischen Börse (ASX) gehandelt werden. Sie sind im Allgemeinen von europäischer Natur, was bedeutet, dass sie nur am Tag des Verfalls ausgeübt werden dürfen. Bei Ausübung steigt die Anzahl der ausgegebenen Aktien, wenn die Optionen auf Stammaktien umgestellt werden. Diese Umwandlung in Stammaktien ermöglicht es Unternehmen, Eigenkapital zu erhöhen. ETOs werden nicht von der Gesellschaft ausgegeben und werden auf dem Australischen Wertpapiermarkt gehandelt. ETOs sind als amerikanische Optionen bekannt, die sie jederzeit ausüben können. Und ihre Ausübung führt nicht zu einer Änderung der Kapitalstruktur des zugrunde liegenden Unternehmens. ETOs fallen in diese Klasse von Wertpapieren, die als Derivat bekannt sind, ihre Existenz und Preis wird aus einer zugrunde liegenden Sicherheit, in diesem Fall eine Stammaktie abgeleitet. Was Sie nicht wissen, wird Ihnen weh tun Es ist wichtig zu beachten, dass, wenn Sie nicht erfolgreich handeln können Aktien, dann wird es unmöglich für Sie, jede Form von Derivat Handel. Alle Derivate-Handel können Sie tun, ist zu mehr Erfolg und mehr flamboyant in Ihrem Ausfall. Als Anteilshändler sollten Sie in der Lage sein, die folgenden Fragen mit Leichtigkeit zu beantworten. Was ist Ihr Eintrag Auslöser Glauben Sie, dass dies das Geheimnis des erfolgreichen Handels Was ist Ihre Position Dimensionierung Methodik Was ist Ihre Ausstiegsstrategie Was ist die Erwartung Ihres Handelssystems Wenn Sie diese Fragen nicht beantworten können, dann Ihre Chancen auf Erfolg bei Optionshandel werden Ziemlich klein sein. Sie müssen sich die Aufgabe des Lernens über diese Facetten des Handels gesetzt. Wenn Sie die Antwort auf diese Fragen kennen und Sie hatten eine Chance, ein wenig Handel Erfahrung zu gewinnen, dann yippee Youre bereit, den nächsten Schritt zu nehmen und Hebelwirkung mit Optionen zu untersuchen. Optionen Trading 8211 die Grundlagen Obwohl diese Definition ein wenig verwirrend klingt, ist es wichtig, dass Sie einige Zeit damit verbringen, es zu berücksichtigen. Ein ETO ist das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine bestimmte Sicherheit zu einem bestimmten Preis innerhalb einer bestimmten Zeit zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn ich also eine BHP-Kaufoption erwerbe, habe ich das Recht gekauft, aber nicht die Verpflichtung, BHP zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen. Als Beispiel, wenn ich den Kauf des BHP Juli 3000 gekauft habe, habe ich das Recht gekauft, BHP um 30.00 Uhr am oder vor dem Ablaufdatum im Juli zu kaufen. Sie werden feststellen, dass, wenn ich 30,00 schreibe ich es als 3000 schreiben. Dies ist eine Form der Kurzschrift, die verwendet wird, um den Streik oder Ausübungspreis einer Option zu beschreiben. So ein AMP Juni 825 Anruf ist eine AMP 8.25 Anrufoption. Umgekehrt ist eine Put-Option das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine bestimmte Sicherheit zu einem bestimmten Preis innerhalb einer bestimmten Zeit zu verkaufen. So, wenn ich einen ANZ 3100 Juni-Puffer kaufe, habe ich das Recht gekauft, aber nicht die Verpflichtung, ANZ an 31.00 an oder vor Ende Juni zu verkaufen. Beachten Sie, dass, wenn eine Option beschrieben wird, gibt es vier Komponenten, aus denen sich die Beschreibung. Die Aktie gehandelt wird, wird dies als die zugrunde liegende Aktie, das Verfalldatum, der Streik oder Ausübungspreis und ob es sich um eine Put-oder eine Call-Option. Alle Option Beschreibung enthält diese vier grundlegenden Elemente und dies ist, wie eine Bestellung an den Broker vermittelt wird. Wenn eine Option gekauft wird, muss sie von jemandem gekauft werden. Es ist wichtig anzumerken, dass es zwei Seiten einer Optionsgeschäfte gibt und wir hier in unser erstes Jargon laufen. Wenn ich eine Option als eine Eröffnungsposition kaufe, soll ich eine Option Taker oder Käufer sein. Also, wenn meine Anweisung an meinen Broker zu kaufen 10 NAB Juli 5000 Anrufe zu öffnen Ich bin eine Option Taker. Bei der Durchführung dieses Handels werde ich gesagt, dass lange, dass besondere Option. Der maximale potenzielle Verlust für einen Optionskäufer ist auf den Betrag beschränkt, den sie für ihre Option bezahlt haben. Optionskäufer sollen auch eine Lastschrift getätigt haben. Es hat Geld gekostet, um die Position einzuleiten. Wenn meine Anweisung an den Makler gewesen war, 10 NAB 5000 Anrufe zu verkaufen, um dann zu öffnen, habe ich eine kurze Optionsposition eingeleitet und ich werde als Optionsschreiber bezeichnet. Ein Händler, der eine Option als Öffnungstransaktion verkauft, wird als Optionsschreiber bezeichnet. Die Option Schriftsteller erhält eine Prämie aus der Option Käufer kurz, dass bestimmte Option. Ein Anrufoptionsschreiber kann entweder bedeckt oder nackt sein. Ein abgedeckter Optionsschreiber besitzt die zugrunde liegenden Aktien, gegen die die Call-Option geschrieben wurde. Zum Beispiel würde ein Händler, der 5000 ANZ besaß und dann 5 ANZ-Anrufe gegen diese Position schrieb, als überdeckter Schriftsteller bezeichnet werden. Ein Händler, der einfach Optionen ohne die zugrundeliegende Sicherheit schreibt, soll eine nackte Position angenommen haben. Alle klingt ziemlich glamourös, nicht sie Naked Option Autoren haften für Margen, die gegen ihre Rechnung von der ASX erhoben werden. Optionsschreiber sollen eine Kredittransaktion durchgeführt haben, da sie eine Optionsprämie erhalten, wenn die Position eingeleitet wird. In einigen Fällen können Optionsschreiber mit theoretisch unbegrenzten Verlusten konfrontiert werden. Option Autoren und Käufer können viel Geld verdienen. Wenn sie konsistent sind, kennen die Ins und Outs des Marktes, und konzentrieren sich auf ihre Geld-Management. Ihre finanzielle Zukunft liegt in Ihren Händen Es ist sehr wichtig, dass Händler verstehen, die Unterscheidung zwischen einer Option Buyertaker und eine Option Verkäufer. Jeder hat unterschiedliche Verpflichtungen und ein anderes Risikoprofil. Option Käufer haben das Recht, aber nicht die Verpflichtung zur Ausübung ihrer Option für diese zahlen sie eine Prämie, ist diese Prämie der maximale Betrag, den sie verlieren können. Zum Beispiel, wenn ich 0,35 für eine gegebene Option bezahlt hätte, dann kann die meisten, die ich pro Optionskontrakt verlieren kann, 0,35 betragen, ich kann nicht mehr verlieren. Option Schriftsteller sind unter einer potenziellen Verpflichtung, entweder liefern Aktien, wenn sie ein Kaufoption Schriftsteller oder Aktien zu kaufen, wenn sie ein Put-Option Schriftsteller sind. Für diese Verpflichtung erhalten sie eine Prämie vom Optionskäufer. Es ist möglich, dass ein Optionsschreiber einem potentiell katastrophalen Verlust ausgesetzt ist. Aus diesem Grund müssen Optionsschreiber sich nicht nur ihrer Pflichten bewusst sein, sondern auch über eine feste Ausstiegsstrategie verfügen. Ich möchte hinzufügen, dass Hoffnung und Beten nicht als Strategien akzeptabel sind. Es ist sehr wichtig für Option Schriftsteller zu verstehen, ihre Verpflichtungen und das Potenzial für Verlust, dass solche Positionen zu tragen. Um dies zu veranschaulichen, betrachten Sie die folgenden. Wenn ich einen RIO schreibe, stelle ich 8000 ein Ich bin verpflichtet, RIO bei 80,00 zu erwerben, wenn der Optionskäufer sich entscheidet, seinen Teil des Vertrages auszuüben. Denken Sie daran, es gibt zwei Teile des Vertrages, gibt es die Option Schriftsteller und gibt es die Option Käufer hat der Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, RIO zu 80,00 am oder vor dem Ablaufdatum der Option zu verkaufen. Meine Ansicht im Schreiben dieses Put ist, dass ich glaube, RIO wird steigen, das Ziel, ein Options-Schriftsteller ist es, die Option zu einem Preis, der niedriger ist als das, was es verkauft wurde, zu kaufen. Optionsschreiber haben die entgegengesetzte Ansicht zu den Wahlkäufern also, wenn ich eine Putoption schreibe, bin ich bullish, wenn ich eine Anrufwahl schreibe, bin ich bearish. Nehmen wir an, dass meine Ansicht von RIO falsch ist und RIO fallweise auf 60,00 fällt und der Put-Option-Käufer ihr Recht auf den Verkauf von RIO bei 80,00 ausgeübt hat und ich habe den Bestand an mich. Unabhängig von dem Preis, den RIO auf dem Markt zu handeln hat, muss ich 80,00 bezahlen, ich habe jetzt einen Verlust von 20,00 pro Aktie, da ich gezwungen sein werde, die Aktie bei 80,00 zu kaufen, aber ich kann es nur zum Marktpreis von 60,00 verkaufen. Dieser Verlust wird durch die Prämie, die ich erhielt, wenn ich die Option verkaufte, etwas kompensieren, aber in Wirklichkeit würde dies nur die Vermittlungskosten in einer solchen Transaktion abdecken. Unterschied zwischen Optionen und CFDs Sowohl ETOs als auch CFDs sind Derivate, deren Existenz und Preisbildung aus einem zugrundeliegenden Wertpapier abgeleitet werden. ETOs wie CFDs können verwendet werden, um Trends zu handeln, sie sind auch hochgehebelte Instrumente, die von Spekulanten bevorzugt werden. Allerdings haben ETOs einen geringen Vorteil gegenüber CFDs in Bezug auf die Bandbreite der Marktbedingungen, auf die sie angewendet werden können, ein CFD wie eine Aktie und ein Futures-Kontrakt verlangt, dass der Preis ansteigt. Wenn der Preis aufhört zu trending verlieren sie ihren Nutzen. Dies ist nicht der Fall mit ETOs, da Strategien generiert werden können, die tatsächlich von einem Zögern im Preis profitieren. ETOs können auch verwendet werden, um sowohl Zeit als auch Volatilität handeln, da diese beide Komponenten eines ETOs Preis sind sie auch Variablen, dass Händler können Strategien für den Handel zu generieren. Während solche Strategien etwas komplizierter sind als einfach nur einen Anruf zu kaufen, geben sie dem Händler dennoch die Möglichkeit, alle Marktbedingungen zu handeln. Nehmen Sie das Rätselraten aus Optionen Wenn youre scharf, mehr über Optionen zu lernen, müssen Sie an erfahrene Händler, die das Wissen haben, Erfahrung und modernsten Techniken zu helfen, Ihr Konto in den Gewinn zu wenden. Chris Tate und Louise Bedford gehören zu den besten im Geschäft, und haben mehrere Produkte auf Optionen-Handel konzentriert. Chris und Louise können Ihnen helfen, die Kunst der Optionen Trading in Australien Tauchen Kopf zuerst in die Welt der Optionen und sehen, wie andere Händler die Kontrolle über ihre eigenen Eigenkapital. Klicken Sie hier, um mehr über Chris Tates Buch lesen Das Geheimnis des Schreibens Optionen Dieses Buch von Louise Bedford ist in einer leicht verständlichen Sprache geschrieben, ist sehr empfehlenswert für Newcomer für Optionen Handel in Australien, und diejenigen, die bereits Handel der Optionen-Markt. Klicken Sie hier, um mehr zu lesen Handels-Pläne sind wie Sauerstoff zu den Händlern Die einzige Wahlhändler, die konsequent Geld verdienen, sind die, die einem wirkungsvollen Handelsplan folgen. Brauchen Sie Hilfe beim Kick Off Downloaden Sie unsere KOSTENLOSE Handelsplanvorlage jetzt. Registrieren Sie sich hier für Ihren kostenlosen Trading-Plan-Vorlage und Louise und Chris wird eine E-Mail an Sie sofort, Plus, you8217ll erhalten Sie unseren kostenlosen monatlichen E-Mail-Newsletter. 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